캐나다 헤드라인 소비자 물가지수(CPI)가 연간 4.0%로 상승하면서 에너지 가격 상승이 물가를 끌어올렸습니다. 이 상승은 시장 기대치인 3.8%의 예상치를 상회하며, 보다 폭넓은 ‘코어’ 지표의 성장도 예상을 상회하고 있습니다.
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연간 물가 상승의 대부분은 에너지 비용의 상승에서 비롯되었으며, 특히 주요 석유 생산국의 공급 제한으로 인해 유가가 상승했습니다. 또한 은행 금리 인상의 직접적인 지연 결과로 인해 주택담보대출 비용도 여전히 연간 CPI 상승의 1/4를 차지하고 있습니다.
그러나 8월에는 보다 폭넓은 인플레이션 압력이 재가속화의 조짐을 보였습니다. 캐나다 은행의 우선적으로 고려하는 CPI-트림 및 CPI-중앙값 지표가 연간 기준으로 예상치를 상회하여 3.9% 및 4.1%로 상승했습니다.
주택 제외 서비스 CPI-트림(때로는 BoC ‘슈퍼코어’라고 함)도 최근 3개월간 연간 기준으로 4.3% 상승하였으며, 7월의 상승과 일치합니다.
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긍정적인 점 중 하나는 식료품 가격 상승이 더 이상 둔화 조짐을 보이고 있다는 것입니다. 식료품 가격은 여전히 연간 6.9% 상승했지만, 7월의 8.5% 상승 및 지난 겨울의 11% 이상 상승에 비하면 작아진 것입니다. 식품 원가의 하락과 국내 공급망 압력의 완화가 소비자 가격에 반영됨에 따라 앞으로 가격 상승이 더 둔화될 것으로 예상됩니다.
캐나다 증앙은행은 식료품 가격 상승에서 둔화 조짐에 대해 긍정적으로 평가할 것 입니다. 주택 모기지 비용의 상승은 정부가 의도적으로 소비자 수요를 억제하기 정책의 일환입니다. 하지만 글로벌 에너지 가격에 대해서는 정부가 할 수 있는 조치가 매우 제한적입니다.
요약하면, 2분기 GDP 하락 및 최근 몇 달간의 실업률 상승으로 경기침체의 조짐이 보이고 있습니다. 이는 앞으로의 인플레이션 압력이 둔화될 것임을 시사하고 있습니다.
그러나 캐나다 중앙은행의 목표는 2%의 인플레이션율을 달성하는 것 뿐이며, 8월 CPI 데이터는 이 목표에서 크게 벗어났음을 보여줍니다. 우리는 캐나다 경제가 계속해서 둔화할 것으로 예상하며, 올해 추가 금리 인상이 이루어 질 것으로 전망하지 않습니다. 그러나 인플레이션 압력이 둔화 조짐을 보이지 않는다면, 캐나다 중앙 은행은 다시 금리를 인상할 것으로 생각합니다.